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發顯著的市場衝擊。例如，若某日內交易者試圖在早盤集中買入市值為 500 萬元的某隻股票，而該股票在開盤半小時內的日均成交量為 100 萬元，那麼其買入行為可能會使股價瞬間上漲 3% - 5%，這意味著其實際買入成本將大幅提高。假設其原本預期的買入價為 10 元，因市場衝擊可能最終以 10.3 - 10.5 元的價格成交。而在當日收盤前若股價未能上漲超過其買入成本與交易成本之和，該日內交易者將面臨虧損。據不完全統計，在 A 股市場中，約有 60% - 70%的日內交易者在長期交易過程中難以實現持續盈利，其中交易成本過高是導致這一現象的重要原因之一。
（二）對長期投資策略的影響
1. 價值投資
價值投資者秉持著深入挖掘股票內在價值的核心理念，通常會長期持有被市場低估的優質股票，耐心等待其價值迴歸或伴隨公司成長而獲取豐厚的回報。儘管價值投資的交易頻率相對較低，但交易成本依然如影隨形，對其長期收益產生不可忽視的影響。例如，以沃倫·巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司為例，在其長期投資可口可樂（Ko）的歷程中，若在初始買入階段因佣金和買賣價差等因素導致買入成本較理想狀態高出 5%，那麼在未來數十年的長期持有過程中，即使可口可樂公司的業績持續增長，股價穩步上升，但這額外的 5%成本將使得最終的投資收益率在同等股價漲幅下降低數個百分點。而且，在長期持有過程中，若因公司基本面發生重大不利變化或市場環境出現極端惡劣情況而需要賣出股票時，交易成本同樣會削減最終的實際收益。此外，對於價值投資者而言，股息再投資是實現複利增長的重要途徑之一。若交易成本過高，將會顯著降低股息再投資的複利效應。例如，若股息再投資的交易成本為 1%，每年股息收益率為 3%，那麼經過 30 年的複利計算，與無交易成本的理想狀態相比，最終資產規模可能會減少 20% - 30%左右，極大地影響了整體的長期投資回報水平。
2. 指數投資
指數投資者透過購買指數基金或精心構建指數化投資組合的方式，旨在精準複製市場指數的整體表現。對於指數基金投資者而言，基金的管理費用與交易成本直接且顯著地影響著投資收益。指數基金需要依據指數成分股的定期調整而進行相應的股票買賣操作。以美國標普 500 指數基金為例，根據晨星公司的統計資料，不同的標普 500 指數基金管理費用和交易成本存在差異，平均每年的總費用率在 0.05% - 0.2%之間。若某隻指數基金的年費用率為 0.2%，而同期標普 500 指數的年化收益率為 8%，那麼投資者實際獲得的收益率僅為 7.8%。在長期投資過程中，這看似微小的費用差異經過多年的複利累積，將導致投資者的最終資產規模與低費用率的指數基金或理論上無交易成本的指數複製投資產生巨大差距。例如，假設初始投資為 10 萬美元，投資期限為 20 年，在年化收益率分別為 7.8%（費用率 0.2%）和 8%（無費用）的情況下，最終資產規模將相差約 4 - 5 萬美元，充分體現了交易成本對指數投資長期收益的侵蝕作用。
（三）不同市場環境下交易成本對收益的影響
1. 牛市環境
在牛市這一股票價格普遍上揚、市場情緒極度樂觀的特定市場環境中，投資者往往能夠收穫相對豐厚的賬面收益。然而，交易成本猶如隱匿在暗處的“竊賊”，始終在悄無聲息地削弱投資者的實際收益水平。以我國 2014 - 2015 年的牛市行情為例，在那一輪牛市中，滬深兩市的成交量急劇放大，大量投資者受到市場賺錢效應的強烈刺激，頻繁地進行股票買
