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由於當時南宋政府對軍隊的監管力度較弱，武臣間跳槽、換單位的情況很普遍，而且以程式簡單著稱，不需要經過組織部批准，只需與用人單位的主將打聲招呼、同意接收即可。在王德的極力支援、鼓吹下，原本意志就薄弱的傅慶更堅定了吃回頭草的信念。然而，正所謂隔牆有耳，傅慶的舉動很快傳到了岳飛的耳中。
一日，岳家軍中的各軍統制舉行射擊比賽。但見傅慶勒定戰馬，挽起徵袍，左手搭上箭（估計是左撇子），右手扯滿弓，叫一聲：“著！”竟連續三次命中一百七十步外的目標，以壓倒性優勢毫無懸念地拿到了第一名。射完後，嘴角撇了撇，用眼睛斜視著岳飛，一副洋洋自得的樣子。
然而，最後領獎時，卻是岳飛以鼓勵後進為由，將獎品賞給了王貴，然後迴轉身，拍了拍傅慶的肩膀，用揶揄的口吻說道：“我說小傅啊！這戰袍和金帶看來你是用不著了，還是賞給需要的同志吧！”而對射擊冠軍傅慶卻僅僅給予了空手套白狼似的口頭表揚，外加水酒一杯。
這傅慶雖然從小到大不知道學校大門向哪邊開，但卻不是傻子，知道岳飛是在給自己小鞋穿。老傅囁嚅了幾下沒言語，忽然，恍然大悟似地瞪了張憲兩眼。
傅慶一喝那杯水酒，喝！還真是水酒，兌的跟白開水一樣的酒，真不知道是酒兌水還是水兌酒。原本就心裡供著火的老傅立即表示抗議，聲言自己才是當之無愧的“大獎得主”，強烈要求物歸原主、重新頒獎。“傅慶在清水亭有功，當賞傅慶！”隨後，“哐當”一聲，老傅將酒碗摔在地上，造了個稀碎。即史料中記載：“慶曰：“（當）賞有功者！”
見傅慶如此無禮，竟敢當眾頂撞自己，岳飛氣得直有些發喘，兩隻眼睛死死地盯著“案發現場”好一陣，然後緊趨幾步上前，一隻手放在腰後，一隻手指著老傅的鼻子叱責道：“不得無禮，還不退下。”
傅慶猶豫了一下，怔怔了片刻。大家原本以為這小子要來個回頭是岸，可誰知老傅猛地一咬牙，竟毫不畏縮，硬著脖子立在主席臺前，而且居然還膽大包天地拿眼打量著岳飛。
岳飛原打算嚇嚇老傅，讓他知難而退。可沒想到這小子居然跟自己裝起了“金剛戰士”。已經按捺了許久的嶽鵬舉終於動了真氣，就覺得一股有名加無名的怒火，直竄頂門。岳飛向左右使了個眼色後，大喝道：“不斬傅慶，何以服眾，誰與我拿下？”
在眾人齊努力下，很快，勢單力薄的老傅成了“階下囚”。
岳飛居高臨下看著被按倒在地，眼睛裡閃出逼人的寒光。饒是老傅膽子再大，也嚇得機靈靈打個冷戰。
“傅慶，你可知罪？”岳飛眼瞳一縮，面吐殺機。
“我，我……”傅慶目露膽怯，卻支吾著說不出話來。
餘怒未消的岳飛當眾下達了“斬首示眾，以儆效尤”的軍令，並親自操刀，將已經失去反抗能力的老傅當場擊斃。如史料中記載：“飛大怒，叱慶下階，取戰袍焚之，槌毀其金帶，乃曰：“不斬傅慶，何以示眾！”遂令斬之。”
後世的史學家對岳飛殺傅慶一案大多表示非議，認為傅慶畢竟是一員立有多處戰功的抗金猛將。何況老傅所要投奔的畢竟是和岳家軍在一個財務處開工資的友軍，而不是全國人民都瞅著來氣的“塔利班分子”。而且就算老傅有當眾“頂撞”領導之嫌，也是在維護自身“射擊冠軍”的合法權益，即便在萬惡的舊社會也不應享受到“肉體消滅”的待遇，頂多關兩天禁閉了事。
因此，結論是岳飛殺老傅一案屬於濫用職權，不僅意氣用事的成分較大，而且有濫殺、嗜血之嫌。
然而，還有一種觀點認為，當時岳家軍新建不久，且多為遊寇、潰兵等類似於古惑仔的“邊緣人群”。在大敵當前的形勢
