第625章 警鐘長鳴 (第2/2頁)
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長的公司一定會比一個低增長的公司獲得更高的估值倍數。同理，如果是同一家公司，一旦從一個高增長階段進入到一個低增長階段，估值倍數在絕大多數情況下也一定會有所下調。”
陳景雲喝了口水，這些東西都不是陳景雲的東西，他熟悉和理解也用了幾天時間。好在，有些員工已經拿出了中性筆和筆記本開始記錄。
“在1980年到2015年的36年裡，中國gdp在其中的32年裡保持了超過7的增長，在其中的23年裡保持了超過9的增長。”
“在一個跨越的36年，gdp平均增長率可以接近10的週期裡，很多垂直市場保持20-30的行業增長是自然而然的結果。”
“在這樣的市場中，一些優秀企業往往可以講出每年增長50的故事來，因為即使你增長了50，你也僅比行業平均增速快了一倍，這樣的增速在資本市場是可以相信的。”
“然而，時過境遷，一旦中國gdp增長進入到5以下的區域並且在這個區域長期徘徊，則很多垂直市場的增速會降到10以下。假設你所在行業的增長只有6-8，哪怕你只假設30的增長，也意味著你比行業平均增速要快3~4倍，因此這樣的假設在資本面前一定會受到更多的質疑和挑戰。”
“對創業者如此，對投資人更是如此。如果原來你的irr(內部回報率)要求是20，那麼在一個行業增速普遍達到20~30的市場中，實現這樣的回報要求顯然要比在一個行業增速普遍只有10以下的市場中容易的多”。
“一旦資本市場對行業和企業的增長預期發生變化，他們一定會對企業估值提出明確的調整要求。”
“今天中國一級市場中活躍的境內投資人有一個算一個，基本上都沒有跨越一個——更不用說多個——完整經濟週期的經驗。因此如果中國經濟進入一個相對痛苦和漫長的下行階段，逆週期投資經驗的匱乏將會讓他們過度反應，草木皆兵。”
“資本會大量從風險裸露敞口較大的地方，湧向那些被普遍視為相對安全的地方。創業者獲得融資的難度會大幅上升，創業失敗率也會隨之大幅提高。”
“作為投資人，作為資本一方，我們是否也需要認真的思考一下：如果我們未來5~10年面對的是一個〖低增長+負利率+人民幣貶值+銀行壞賬問題集中爆發〗的現實組合，我們又該如何生存和生長呢？”
：()心向幸福花向陽
