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1日中鋁出手前已高達56英鎊一股,而中鋁…美鋁的陡然出手,竟拍出60英鎊/股的高價,且全部現金收購,總金額高達140億英鎊,出手氣魄之大足以令舉世矚目。法國財經大報《回聲報》將之評論為“一聲驚雷般的出手”。那麼,在這一聲驚雷的背後,究竟有何玄機?

許多國外媒體都指出,中鋁出手的關鍵,是阻止必和必拓對力拓的併購。由於礦石、尤其鐵礦石供應渠道本來就已經高度壟斷,一旦“兩拓”併購完成,這種壟斷性將進一步加強,從而使原已很嚴重的、礦石價格被供應商把持操縱而年年瘋漲的局面更形嚴重。由於中國經濟近年來發展迅速,對國際礦石市場依賴性增強,尤其鐵礦石,需求量最大,且中國國內缺乏富鐵礦,這種情形就更嚴重。每年中國鋼鐵企業都會被礦石價格談判弄得焦頭爛額,如果“兩拓”合一,這種價格壓力將更形嚴重。因此,阻止這種壟斷的形成,對中國鋼鐵業、乃至整個中國經濟,意義都十分重大。據《回聲報》報道,中鋁董事長肖亞慶事後公開聲稱,此舉具有“重要戰略意義”,可防止中國在國際金屬市場被“邊緣化”。

事實上必和必拓在發起併購時並非未顧及可能存在的“中國變數”,併為此做了許多安排。去年11月,英國《星期日泰晤士報》曾披露,必和必拓委託高盛與花旗來華尋求其旗下石油業務股份,總價值達約422億美元,以此為力拓併購融資,雖然必和必拓和中國國開行很快雙雙否認,但顯然“空穴不來風”,就在中鋁出手前一週,必和必拓高層還特意承諾,併購成功後將“確保”對寶鋼等中國企業“長期、穩定”地供應鐵礦砂。顯然,在多年市場摔打後,中方不但開始學會辨析,怎樣才能真正“長期、穩定”確保礦石供應,而且也開始逐步領悟到,應該把手中人人稱羨的鉅額外匯資金,投入到怎樣的併購中,才能獲得利益的最大化。

此次聯手美鋁同樣是相當巧妙的招數。由於種種原因,許多國家對“主權財富基金”的跨境併購採取警惕態度,對中資公司海外並股也顧慮重重,拉上美鋁,便可利用這塊美國招牌安撫國際市場,減少後者對併購的牴觸與反彈。《回聲報》指出,肖亞慶本人對海外併購較其他中國同行更為嫻熟老練,在中石油等公司海外併購連連受挫之際,他卻在去年6月成功收購加拿大秘魯礦業公司,而且並未引發素來對中資購併態度消極的加拿大市場強烈反應,此番對力拓出手,顯然也是深思熟慮後的行為。

美鋁此次的積極配合也頗耐人尋味。美鋁實際上自2001年起就長期投資中鋁的上市公司中國鋁業,但去年9月在幾家美國投資公司看低中國股票的聲浪中售出。此次併購,《回聲報》爆料稱系美鋁首先向中國“高層”提出建議,並指稱該公司擁有“與中國高層領導人之間密切溝通的可靠人脈”。顯然,美鋁此舉可謂深謀遠慮,一舉多得,一來透過這次的主動配合彌補去年貿然“割肉”後的損失,繼續保持和加強其在中國這個同時是世界最大礦石進口國、出口國和消費國之一的市場存在和市場地位,二來,同屬礦石消費大戶的他們在反礦石資源壟斷方面和中國人利益一致,而利用中國的雄厚財力“借力打力”,顯然比獨自出手來得巧妙。此次高達140億英鎊的現金拍出,美鋁僅出資12億,不到總額1/10,花小錢,辦大事,應該說,如果說中鋁…美鋁此番出手是聰明的投資,雙贏的結果,那麼美鋁顯然是智者中的智者,贏家中的贏家。

如果算上力拓在澳大利亞的產業,中鋁…美鋁日前已控制力拓總股本9%,按照澳大利亞法律,必須擁有總股本10%以上,才能對公司併購案擁有否決權,但顯然,1%對於兩大企業而言,是很容易邁過的門檻。原本必和必拓自恃“兩拓”股東名單的60%以上重合,對併購案的成功感到十拿九穩,志在必得,如今一

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