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李茂貞沒法再守下去了，只得簽訂了城下之盟，將唐昭宗交給朱溫，並賠給朱溫一大筆軍費，朱溫遂撤軍，將皇帝迎回長安。
這一次和朱溫的交鋒使李茂貞元氣大傷，兵力損失異常慘重，關中之地華州等地也被朱溫奪去。
但被朱溫打敗，不丟人，也不代表李茂貞就不厲害。因為畢竟當時，汴梁朱溫絕對是軍事實力第一的軍閥，類似於現在的美國，就連晉王李克用都被朱溫打的差點要退出太原，河東地區類似於現在的俄羅斯。
放眼當今世界，敢與美國、俄羅斯一較高下的國家基本沒有。
所以李茂貞雖然打不過李克用、打不過朱溫，但並不妨礙他稱霸隴西、隴右，在陝西鳳翔這一畝三分地，岐王李茂貞還是很受軍民擁戴的。
史載岐王性情寬容，對待軍民都很隨和。因為地小府庫空虛，他便下令實行燈油專賣，還禁止松枝入城，怕百姓用它點火當燈用，有人大膽地譏諷他：“臣請禁止月亮發光。”李茂貞一笑了之。
他手下有個將領符道昭，別人告他謀反，李茂貞便親自到他的家裡，讓他的護衛出去，自己在他的床上睡了一夜回來，謠言不攻自破。
有兩個軍士打鬥把官司打到他那裡，他不問是非，斥責道：“自家兄弟打鬥什麼，吃我一頓棍子就讓你們和解了！”軍士慚愧得無話可說，兩個人握手言歡，將士們很佩服他的雅量。
所以說，亂世英雄，必有其過人之處，沒有人能隨隨便便成功。
907年，朱溫簒唐建梁。李茂貞覺得復仇的機會到了，他聯合川蜀王建、河東李克用、淮南楊行密，寫了討伐朱溫的檄文，聲稱要興師問罪。
但後來，各鎮有各鎮的難處，聯合出兵的事虎頭蛇尾、不了了之。反而又惹得朱溫派遣劉知俊、王師重等名將率兵殺來，又白白損失了鄜、延等五州。
李茂貞心灰意冷，悟出了一個道理，河東李克用、中原朱溫自己都惹不起，自己也沒有勢力公開稱帝，就開設岐王府，自己使用皇帝的儀仗，讓妻子做了皇后，過一過皇帝的癮。
生活很難預料，有心栽花花不開，無心插柳柳成蔭。就在李茂貞安居鳳翔安心做土皇帝的時候，老天爺又送上一份大禮。原梁名將劉知俊背叛朱溫，舉華州之地向自己納降了。
要知道劉知俊可是汴梁在西方邊境的屏障啊，也是打的李茂貞瑟瑟發抖的猛人，居然背梁投岐了。
這是真正的機會。雖然後來朱溫也派將過來平定劉知俊，但都被李茂貞、劉知俊合力懟了回去，鳳翔的勢力又一次染指關中、及長安地區。
而梁主朱溫這個時候正被李克用的兒子李存勖欺負，對於西線只能採取防守措施。
李茂貞有一次燃起了開拓疆土的雄心壯志，環顧四周，汴梁還是不惹為上策，西北邊的党項、定難等地太窮又野蠻，打下來也不划算，唯有川蜀之地，人民富裕、資源豐富，而蜀主王建似乎也比較軟弱。
雖然王建與自己屬於兒女親家，904年王建與李茂貞修好，將女兒嫁給李茂貞的侄子李繼崇；雖然川蜀在自己被朱溫按在地上摩擦的時候，也趁勢幫了忙；雖然河東、川蜀、江淮、鳳翔同氣連枝、相約共同抗擊強梁。
但也顧不得了，臥榻之側，豈容他人酣睡，打你還需要理由嗎？趁著梁晉爭霸的時候，李茂貞派劉知俊兵出川蜀，誓要將王建鯨吞。可以說，李茂貞的戰略並不錯，但是還是低估了王建。
王建也是河北人，許州當時屬於盧龍地區，與李茂貞屬於半個老鄉。王建家裡應該不算窮，世代賣燒餅的，雖然不是大富大貴，但亂世能溫飽就不錯了。
偏是王建看不起這個職業，年少之時就仗劍走江湖，當然沒走多遠，就在鄉里幹些偷雞摸狗之事，靠殺牛賣肉過生
